- 第1節(jié) 第一章
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1984年夏天——
在位于東京霞關(guān)三丁目大藏。ìF(xiàn)在的財(cái)政省)的陳舊的石造建筑物的會(huì)議室里,三個(gè)男人頭頂著頭,在整理起草用于向政府說明有關(guān)信用評(píng)級(jí)制度的資料。
景氣開始回升,五年前約是6000點(diǎn)出頭的日經(jīng)平均指數(shù),已經(jīng)突破10000點(diǎn)大關(guān),慢慢走向過熱。1美元約合240日元,因?yàn)閷?duì)日貿(mào)易赤字加劇而焦急的美國(guó),強(qiáng)烈要求日元升值。
“……真熱呀,今兒。這是要上升到多少度呀。”
一個(gè)將襯衫袖子卷起來的男人,一邊翻著資料一邊松解著領(lǐng)帶。
從建筑物前院的雪松叢里,傳來了秋蟬熱烈的鳴叫聲。
“那還不超過30℃呀。從早上開始溫度一直就挺高的。”
桌子對(duì)面,另一個(gè)面對(duì)著一堆資料的男人也將襯衫袖子挽了起來。
“昨晚上銀行請(qǐng)客喝多了,流出的汗都是酒啊。”
三個(gè)男人相視苦笑著,都是三十歲出頭正值年富力強(qiáng)的幾個(gè)人。
“那么,那個(gè)……有了,SBJ(TheSangyoBankofJapan,Ltd.,產(chǎn)銀,日本產(chǎn)業(yè)銀行)的話,怎么樣呢?”
證券局的男士從資料中抬高視線問道。
“似乎已經(jīng)開始零零散散地向都銀(都市銀行)呀、生保(生命保險(xiǎn)公司)呀打招呼了。”
銀行局的男士說道。
“就是說已經(jīng)變得頗為認(rèn)真了唄?”
“啊啊。開始的時(shí)候,是有點(diǎn)懶得動(dòng)彈,但是后來說起也要讓長(zhǎng)銀(長(zhǎng)期信用銀行)開設(shè)信用評(píng)級(jí)公司,一下子變得認(rèn)真起來了。”
“哈哈哈……這是每次慣用的手法了哈。”
國(guó)際金融局的男士手拿裝著速溶咖啡的紙杯笑著說道。
“產(chǎn)銀的話,似乎想用日本投資者服務(wù)公司之類的名稱,推進(jìn)這個(gè)計(jì)劃呢。”
“唉……總覺得和馬歇爾公司有點(diǎn)像呢。難道說是想與之較量一番嗎?”
美資信用評(píng)級(jí)公司馬歇爾的正式名稱是馬歇爾投資者服務(wù)公司。
“SBJ的家伙們可是自視很高的。是不是想說什么反正要做的話,索性就做成日本的馬歇爾之類的,在銀行業(yè)界囂張顯擺呢?”
“要是那樣的話,不是挺好的嘛。”
證券局的男士邊沖著咖啡邊說道。
“總而言之,就連斯普林克爾不也開玩笑說‘既然美國(guó)有那么杰出的信用評(píng)級(jí)公司,日本只要與美國(guó)的公司合作不就成了嘛’什么的。”
貝里爾•斯普林克爾(BerrillSprinkel)是美國(guó)的財(cái)政部副部長(zhǎng)。
“大場(chǎng)先生不是立刻就反駁了嗎?”
“嗯。‘這可不是開玩笑。不管怎么說日本也是有信用評(píng)級(jí)公司的。一家公司不夠的話,開幾家都行。’好像當(dāng)場(chǎng)就這樣像連珠炮似地予以譴責(zé)了呢。”
話里所說的大場(chǎng)先生,是指大場(chǎng)智滿財(cái)務(wù)官(1953年進(jìn)入大藏。
“不管怎樣,要是按照美國(guó)說的去做的話,那最后還不連國(guó)家也一起被吞并了啊。”
這幾個(gè)男士湊在一起談?wù)摰氖乔皫滋煺匍_的“日美間日元美元委員會(huì)”上發(fā)生的事。
進(jìn)入了20世紀(jì)80年代,日本的國(guó)際收支順差非常突出,所以美國(guó)為了平息美國(guó)國(guó)內(nèi)的制造商和企業(yè)的不滿情緒,開始強(qiáng)烈要求日本開放農(nóng)產(chǎn)品、金融、流通等行業(yè)的市場(chǎng)。作為其中的一個(gè)環(huán)節(jié),為了協(xié)商金融領(lǐng)域的問題,根據(jù)1983年11月份里根總統(tǒng)訪問日本期間達(dá)成的兩國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)共同聲明,設(shè)立了“日美間日元美元委員會(huì)”。從1984年2月份開始舉行了六次會(huì)談。會(huì)談的內(nèi)容包括:為糾正貿(mào)易上的不平衡引導(dǎo)日元美元的外匯比價(jià)趨于合理、開放日本的金融市場(chǎng)、擴(kuò)大歐元與日元兌換市場(chǎng)等。
信用評(píng)級(jí)公司的問題,因?yàn)榕c發(fā)行債券的標(biāo)準(zhǔn)密切相關(guān)而被提了出來。也就是說,在日本,根據(jù)大藏省的“有不履行債務(wù)(default)可能性的公司債券不準(zhǔn)發(fā)行”這一方針,設(shè)置了發(fā)行商(企業(yè))的規(guī)模、純資產(chǎn)額、資本充足率等數(shù)值標(biāo)準(zhǔn),只允許安全的企業(yè)發(fā)行債券。
對(duì)于這一點(diǎn),美國(guó)就連發(fā)行投機(jī)性級(jí)別的垃圾債券(JunkBond)都已經(jīng)認(rèn)可了。因此就算是為了擴(kuò)大美國(guó)的投資銀行在日本的承辦業(yè)務(wù),也得要求日本遵循市場(chǎng)的原理實(shí)行靈活的債券發(fā)行制度。為此,日本方面要取代以前的“適合發(fā)債基準(zhǔn)”,就不得不果斷地向依據(jù)信用評(píng)級(jí)來制定債券的發(fā)行制度轉(zhuǎn)換。
“哎呀,不管怎樣,信用評(píng)級(jí)公司只有一家是不夠的啊。”
銀行局的男士邊用鉛筆在資料上標(biāo)注邊說道。
“是啊是啊。僅僅是JBRI(TheJapanBondReseachInstitute,日本公司債研究所)的話,被《日經(jīng)新聞》主宰債券市場(chǎng)的可能性會(huì)很大呢。”
“那家公司的話可是不會(huì)疏忽的啦。”
證券局的男士應(yīng)道。
“外匯交易市場(chǎng)已經(jīng)由路透社主宰了,日經(jīng)(《日經(jīng)新聞》)是不是想要贏得債券市場(chǎng)吶。”
JBRI的前身是在1975年成立的日經(jīng)新聞公司內(nèi)部的“公社債研究所”,負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)換公司債券的信用評(píng)級(jí)等。
“東銀(東京銀行)的進(jìn)展情況怎么樣?”
證券局的男士一邊扇著扇子一邊問道。
“向生損保(生命損害保險(xiǎn)公司,即人壽保險(xiǎn))也打了招呼,已經(jīng)開始活動(dòng)了,爭(zhēng)取廣泛募集投資呢。大場(chǎng)先生叫上東銀的會(huì)長(zhǎng),跟他說要成立一家公司,他好像是回答說‘要是財(cái)務(wù)官這樣說了的話,那么生保什么的也就容易統(tǒng)一了’。”
“最高層是從我們這兒出吧?”
“啊,那個(gè)的話應(yīng)該是沒問題吧。”
東銀、長(zhǎng)銀等計(jì)劃成立信用評(píng)級(jí)公司,作為國(guó)策公司的政府機(jī)關(guān)(隸屬大藏。┤毡鹃_發(fā)銀行也以監(jiān)督者的身份出資。大藏省的想法是希望將該公司的社長(zhǎng)一職留給政府機(jī)關(guān)指派。
“那么,一方是外資企業(yè),馬歇爾、S&D和達(dá)夫呀……”
表明有意要進(jìn)入日本市場(chǎng)的美國(guó)信用評(píng)級(jí)公司,除了馬歇爾和S&D(Standard&Dillons,標(biāo)準(zhǔn)迪朗斯)這兩大信用評(píng)級(jí)公司以外,還有達(dá)夫與菲爾普斯公司(Duff&Phelps,總公司位于芝加哥)。
“這樣一來,三大信用評(píng)級(jí)公司不就全都來了?”
銀行局的男士問道。
“S&D還沒有最終確定呢,但是馬歇爾公司和達(dá)夫公司打算明年就成立日本事務(wù)所。”
“馬歇爾呀……這可是招數(shù)最多的公司呀。”
國(guó)際金融局的男士面帶愁容地說道。
“因?yàn)槟侨杭一锒际呛兔绹?guó)政府或是華爾街有關(guān)聯(lián)的呀。”
馬歇爾公司始于1900年,是約翰•馬歇爾在紐約成立的信用評(píng)級(jí)行業(yè)的盟主。1909年規(guī)劃出以Aaa或者Ba等拉丁字母的組合作為信用等級(jí)的符號(hào),為250家鐵道公司發(fā)行的約1500種債權(quán)進(jìn)行了評(píng)級(jí)。在那之后,評(píng)級(jí)的對(duì)象逐步擴(kuò)展為企業(yè)公司、地方公共團(tuán)體、州等。于1962年,被美國(guó)的大型信用調(diào)查公司收購(gòu),現(xiàn)在是其100%的子公司。
進(jìn)入到20世紀(jì)70年代,馬歇爾開始了商業(yè)票據(jù)(CommercialPaper,CP)和歐洲債券的信用評(píng)級(jí);到了80年代,開始進(jìn)行保險(xiǎn)、銀行存款、結(jié)構(gòu)性融資(證券化商品)的信用評(píng)級(jí),F(xiàn)在,該公司占有全世界約40%的市場(chǎng)。
“S&D公司的話,其實(shí)際狀態(tài)用一句話來概括,就是一家出版社吧?”
證券局的男士說道。
“啊。S&D不是和日經(jīng)很像的嗎……他們也對(duì)主宰資本市場(chǎng)這件事很關(guān)心呢。”
位居同業(yè)第二的S&D公司,其歷史可以追溯到1860年成立于美國(guó)的金融情報(bào)公司。母公司是美國(guó)的大型出版公司,擁有可以比擬馬歇爾公司的世界市場(chǎng)份額。除了信用評(píng)級(jí)事業(yè)以外,還開展了投資評(píng)價(jià)和金融指數(shù)事業(yè),與馬歇爾公司相比,該公司的業(yè)務(wù)范圍相當(dāng)廣泛。
“在華爾街的眼皮子底下開出版社啊……似乎是有很多利益相反(指就一種行為站在個(gè)人利益而與公司利益相反的立場(chǎng)上)之處呢。”
大藏省十分注意如何確保信用評(píng)級(jí)的中立性。要是被美國(guó)政府、華爾街,或者說是身為母公司的出版社的意見左右了信用級(jí)別的話,那可是違背國(guó)家利益的。因此,要查看候選的信用評(píng)級(jí)公司的事業(yè)內(nèi)容和盈虧,如果必要,就提前采取對(duì)策。
“嘿嘿,如果說是有關(guān)利益相反之事的話,那么就不僅僅是外企了,日本的企業(yè)也是很有可能的呢……無論如何,還是盡早地把資料做完吧。”
大家全都點(diǎn)頭附和,又重新投入到工作中。
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