- 第7節(jié) 上市的意義并非很大?
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當人們對于Facebook上市這些消息感到異常興奮的時候,也有的人對此充滿了憂慮和擔心。那么這到底是為什么呢?
因為Facebook的價值有可能被極大地高估了。就以現(xiàn)有的市場銷售率來計算,F(xiàn)acebook為19.7倍,這要比蘋果的3.3倍還要高出497%,而比Google的5倍高出294%。如果我們假設Facebook和Google的凈利潤率是相同的,為26%,那么Facebook的市盈率則為80倍,這也要遠遠高于Google的19倍和蘋果的12.7倍。而這些也都將意味著,F(xiàn)acebook股票可能會在上市的第一天上漲,但是之后卻后繼無力,而這也是2011年大多數(shù)科技公司IPO(InitialPublicOfferings,首次公開募股)的命運。
IPO是不會釋放企業(yè)資本開支的。1995年,網(wǎng)景(Netscape)上市就曾經(jīng)引發(fā)了一波企業(yè)資本開支熱潮。當時因為這家網(wǎng)頁瀏覽器公司讓用戶瀏覽互聯(lián)網(wǎng)變得比以前更加簡單便利了,但是之后,相關支持性行業(yè),比如網(wǎng)站顧問、網(wǎng)站基礎設施搭建者等,紛紛染指企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資,希望能夠獲得一杯羹。
顯然,F(xiàn)acebook是不會這么做的,因為其營業(yè)收入僅僅只為全球所有企業(yè)5070億美元廣告開支的1%而已,而且,其IPO也不會對企業(yè)開支的大方向造成重大影響。
也許對于Facebook內(nèi)部人士來說,公司的上市并不能夠改變什么。Facebook的投資者和員工可以在二級市場SharesPost(非上市股權(quán)交易網(wǎng)站)上售出股票,套取現(xiàn)金,而這樣的行為直到上周交易的時候才被停止。
在2012年初,F(xiàn)acebook在SharesPost的估值為734億美元,這一估值是略少于人們對于其上市所能夠籌集資金的估計的。當然,由于股東數(shù)量超過500位而被迫實施的IPO將增加Facebook作為一家上市公司的運營成本。但是除此之外,相信大部分的現(xiàn)狀是不會有太大的改變的。
Facebook上市不會提振風投市場。假如Facebook上市將會造成對科技初創(chuàng)企業(yè)的投資熱潮,那么這就有可能會對風險投資行業(yè)有益。反之,如果Facebook上市對于這家公司的投資者來說并不會產(chǎn)生多么大的改變,那么就不會刺激相關行業(yè)的增長,更不會釋放企業(yè)投資,甚至有可能不會對IPO市場有所助益,因此,F(xiàn)acebook上市的不良影響是相當有效的,至少是在可控范圍內(nèi)。
對于Facebook的上市,媒體非常熱衷于將其和Google相提并論,Google從
2004年IPO以來,股價已經(jīng)從84美元穩(wěn)步攀升到了580美元,而復合年增長率達到了30%,可以說是相當不錯,但是Google現(xiàn)在的股價和當初2007年高峰時期的715美元相比,還是低了19%。
為了公平起見,對于那些希望Facebook股價在上市后繼續(xù)上漲的人來說,還是有樂觀的消息的。我們看一看Google在2004年的招股說明書就會發(fā)現(xiàn),其IPO發(fā)行價格為84美元,市盈率為80倍,而這也是Facebook的預計市盈率(Google在2004年8月上市時,共有2.71億股股票,2004年的預計凈利潤為2.86億美元)。
這也是Facebook的上市會為風投和科技創(chuàng)業(yè)家?guī)硐M奈ㄒ辉。但是Facebook并沒有辦法改變企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的方式,它只是在經(jīng)濟大背景下的一個特殊情況。
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