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企業(yè)一旦包裝上市，資本市場(chǎng)就存在兩種價(jià)值觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)是，將股票視為類(lèi)似債券的有價(jià)證券，公司可以理解為一個(gè)黑箱，關(guān)鍵是預(yù)期的紅利回報(bào)。另一種觀點(diǎn)則是從企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成的角度理解問(wèn)題，關(guān)鍵是資產(chǎn)在市場(chǎng)上的潛在價(jià)值。

——沃倫•巴菲特

“巴菲特具有某種認(rèn)識(shí)公司價(jià)值的途徑，或者說(shuō)他具有比市場(chǎng)中其他人更敏銳的判斷力，能更接近企業(yè)真實(shí)的價(jià)值。”這段話(huà)幾乎成為資本市場(chǎng)的共同認(rèn)知，而他在巴菲特這里也確實(shí)得到了證明。

巴菲特的投資“金定律”是：

1�崩�用市場(chǎng)的遲鈍，進(jìn)行有規(guī)律的投資。

2�辟I(mǎi)價(jià)決定報(bào)酬率的高低，即使是長(zhǎng)線(xiàn)投資也是如此。

3�崩麧�(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)與交易費(fèi)用和稅負(fù)的避免使投資人受益無(wú)窮。

4�辈辉谝庖患夜�司來(lái)年可賺多少而是著眼于它未來(lái)5～10年能為自己賺多少。

5�敝煌顿Y未來(lái)收益確定性高的企業(yè)。

6�蓖ㄘ浥蛎浭峭顿Y者最大的敵人。

7�眱r(jià)值型公司與成長(zhǎng)型公司的投資理念是相通的，價(jià)值是一項(xiàng)投資未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，而成長(zhǎng)只是用來(lái)決定價(jià)值的預(yù)測(cè)過(guò)程。

8�蓖顿Y人財(cái)務(wù)上的成功與他對(duì)投資企業(yè)的了解程度成正比。

9�薄鞍踩�邊際”從兩個(gè)方面協(xié)助我的投資：首先是緩沖可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其次是可獲得相對(duì)高的權(quán)益報(bào)酬率。

10�辟�(gòu)買(mǎi)一只股票，然后期待它下個(gè)星期就上漲，是十分愚蠢的。

11�本退懵�(lián)儲(chǔ)主席偷偷告訴我未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何一個(gè)作法。

12�辈焕頃�(huì)股市的漲跌，不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化，不相信任何預(yù)測(cè)，不接受任何內(nèi)幕消息，只關(guān)注兩點(diǎn)：①買(mǎi)什么股票；②買(mǎi)入價(jià)格。

巴菲特認(rèn)為，企業(yè)一旦包裝上市，資本市場(chǎng)就存在兩種價(jià)值觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)是，將股票視為類(lèi)似債券的有價(jià)證券，公司可以理解為一個(gè)黑箱，關(guān)鍵是預(yù)期的紅利回報(bào)。另一種觀點(diǎn)則是從企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成的角度理解問(wèn)題，關(guān)鍵是資產(chǎn)在市場(chǎng)上的潛在價(jià)值。

巴菲特的投資邏輯是：選擇少數(shù)幾種可以在長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中產(chǎn)生高于平均收益的股票，然后將你的大部分資金集中在這些股票上，不管股市短期漲跌，堅(jiān)持持股，穩(wěn)中取勝。將大部分時(shí)間用于分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、評(píng)估企業(yè)的管理上，以此決定是否對(duì)這個(gè)企業(yè)的股票進(jìn)行投資，而不是跟蹤股票價(jià)格的波動(dòng)。

巴菲特的投資觀點(diǎn)是：“因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為優(yōu)秀的投資人；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。好的企業(yè)比好的價(jià)格更為重要。要追求消費(fèi)壟斷企業(yè)，最終決定公司股價(jià)的是公司的實(shí)際價(jià)值。”

在巴菲特看來(lái)，選擇合適的價(jià)格吃進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)的股票，關(guān)注這個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，一路持有，等待收獲，才是真正需要做的。

巴菲特有一套自己獨(dú)特的投資策略，我們將之細(xì)分如下：

1.不理會(huì)股票市場(chǎng)每日的漲跌。

眾所周知，股票市場(chǎng)是永遠(yuǎn)都是跌宕起伏，讓人不可預(yù)測(cè)。有時(shí)候它的節(jié)節(jié)攀升讓你欣喜若狂，而更多的時(shí)候，你會(huì)因?yàn)樗�的停滯不前甚至像拋物線(xiàn)一樣的下跌而精神緊張幾近崩潰。如果你堅(jiān)信自己比股票市場(chǎng)更了解企業(yè)，那么，就拒絕市場(chǎng)的誘惑吧，只有這樣，你才有可能成功。巴菲特說(shuō)：“在我們買(mǎi)了股票之后，即使市場(chǎng)休市一兩年，我們也不會(huì)有任何困擾，我們不需要對(duì)擁有百分之百股權(quán)的喜詩(shī)或布朗鞋業(yè)，每天去注意它們的股價(jià)，以確認(rèn)我們的權(quán)益。既然如此，我們是否也需要注意可口可樂(lè)的股價(jià)呢，我們只擁有它7％的股權(quán)。”巴菲特的意思很明確：他不需要市場(chǎng)的報(bào)價(jià)來(lái)確認(rèn)自己的投資。

2�辈粨�(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

投資人常犯的一個(gè)錯(cuò)誤是：時(shí)常以一個(gè)經(jīng)濟(jì)上的假設(shè)作為起點(diǎn)，然后在這個(gè)完美的設(shè)計(jì)中選擇股票來(lái)巧妙地配合它。巴菲特認(rèn)為這種做法是極其無(wú)用和愚蠢的。首先，沒(méi)有人具備預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的能力，同樣對(duì)股票市場(chǎng)也無(wú)法預(yù)測(cè)。其次，如果投資人選擇的股票會(huì)在某一特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里獲益，他們就會(huì)不可避免地面臨變動(dòng)與投機(jī)。不管他們是否有能力正確預(yù)知經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，他們的投資組合將視下一波經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)決定其報(bào)酬。巴菲特自己就較喜歡購(gòu)買(mǎi)在任何經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中都有機(jī)會(huì)獲利的企業(yè)的股票。

3�辟I(mǎi)下一個(gè)公司，而不是股票。

如果你將有一次機(jī)會(huì)選擇投資哪一家公司，一旦你作出抉擇，就無(wú)法更改，而且你必須持有這家公司股權(quán)十年，最后，由于擁有該公司的所有權(quán)而產(chǎn)生的財(cái)富，將會(huì)隨著你結(jié)束股份持有而歸于你的名下�，F(xiàn)在你打算作何考慮?如果把此測(cè)驗(yàn)交給巴菲特，他會(huì)非常系統(tǒng)地按照自己投資的“金定律”，向自己提出一些問(wèn)題。這樣他就可以準(zhǔn)確地判斷是否投資某家企業(yè)。

4�惫芾砥髽I(yè)的投資組合。

既然你是企業(yè)主而不僅僅是股東，那么你的投資組合將會(huì)改變。因?yàn)槟悴辉僦灰詢(xún)r(jià)格的改變或比較普通股每年的價(jià)格變化來(lái)衡量你的成功與否，你有選擇最好企業(yè)的自由。沒(méi)有法律規(guī)定你必須在你的投資組合中投資每項(xiàng)主要產(chǎn)業(yè)，你也沒(méi)有必要在你的投資組合中包括20、30或40種股票以達(dá)成適應(yīng)的分散化投資。如果企業(yè)主只愿意擁有十家不同的企業(yè)，普通股股東也一樣能做到。

巴菲特的投資“金定律”使他成為股市和投資者中的佼佼者，以及長(zhǎng)勝不敗的大贏家。當(dāng)然，每個(gè)人的投資理念和實(shí)際情況都各不相同，巴菲特的投資定律也并不一定適合中國(guó)國(guó)情，但股市無(wú)國(guó)界，理論是相通的。我們不必按部就班，卻可以從中借鑒經(jīng)驗(yàn)，以使我們的投資更安全有效。