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　　三、關(guān)于支柱產(chǎn)業(yè)與虛擬資產(chǎn)問題
　　
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)已是我國重要的支柱產(chǎn)業(yè)。盡管如此，我們也應(yīng)承認(rèn)，當(dāng)前的中國，住房 既可作為消費(fèi)，又可作為投資，這也是一個(gè)現(xiàn)實(shí)。因此，如果政策引導(dǎo)不當(dāng)，房價(jià)上漲預(yù)期較快，這時(shí)購房的投資、投機(jī)因素往往是大于消費(fèi)因素，虛擬資產(chǎn)的特征 會(huì)明顯突出。在實(shí)際生活中，支柱產(chǎn)業(yè)因素與虛擬資產(chǎn)因素又是同時(shí)存在的。虛擬資產(chǎn)因素往往是宏觀經(jīng)濟(jì)周期更容易出現(xiàn)過度波動(dòng)的干擾因素。因此，作為宏觀調(diào) 控的長期政策思考，第一，要想盡辦法消除房市中虛擬資產(chǎn)因素對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的負(fù)面影響；第二，即使作為支柱產(chǎn)業(yè)也不是鼓勵(lì)其做得越大越好。似乎一說支柱產(chǎn) 業(yè)就不應(yīng)該在一定時(shí)期采取壓縮、限制其過快發(fā)展的政策，對(duì)一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)同樣應(yīng)該在宏觀經(jīng)濟(jì)變量保持平衡的前提下，考慮其在增長與物價(jià)間的平衡取舍問題。特 別是在當(dāng)今流動(dòng)性過多、存在資產(chǎn)價(jià)格上升壓力的情況下，又鑒于房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)因素與虛擬資產(chǎn)因素同時(shí)存在、市場(chǎng)本身諸多制度還不完善的情況，更要關(guān)注 其虛擬資產(chǎn)因素對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。
　　
　　四、關(guān)于跨期消費(fèi)與信用膨脹的問題
　　
　　美國金融危機(jī)后，使越來越多的 人看清了，中國經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)的問題之一，是結(jié)構(gòu)問題。集中反映諸多結(jié)構(gòu)問題的突出表現(xiàn)是“高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)”的結(jié)構(gòu)問題。因此，擴(kuò)大消費(fèi)是當(dāng)今宏觀經(jīng)濟(jì)政策 調(diào)整中的核心內(nèi)容。由此出發(fā)，鼓勵(lì)居民利用金融功能進(jìn)行跨期消費(fèi)是題中之意。但是，跨期消費(fèi)應(yīng)該不應(yīng)該有個(gè)“度”？“度”在哪里？同樣又必須從居民可支配 收入增長與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展平衡角度進(jìn)行思考。相對(duì)于房價(jià)的持續(xù)上漲，如果居民可支配收入增長較慢，此時(shí)因宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大而出現(xiàn)利率水平的頻繁調(diào) 整，無首付按揭貸款或首付比例過低的貸款，有可能出現(xiàn)貸款償付風(fēng)險(xiǎn)，或者出現(xiàn)信用膨脹的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)平衡增長出發(fā)，同樣必須對(duì)跨期消費(fèi)要有 一個(gè)“度”的控制。既要允許跨期消費(fèi)，又要防止信用過度膨脹。在這個(gè)方面，美國金融危機(jī)已提供了一個(gè)典型的反面教訓(xùn)。